钢材高库存压力仍有待释放-江永新闻网

                                                                  2020年02月21日 17:09 来源:江永新闻网 编辑:北京快三和值单双

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  【NASA立扫把挑战】

                                                                  数据来源:mysteel〇◇∴,国投安信期货研究院

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  图7:螺纹钢总库存预测(万吨)

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  图2:螺纹钢周产量(短流程﹡↑,万吨)

                                                                  数据来源:mysteel▽⊙〇,国投安信期货研究院

                                                                  图4:长流程炼钢毛利(元/吨)

                                                                  免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体﹡∴⌒,版权归原作者所有﹡,转载请联系原作者并获许可♂△。文章观点仅代表作者本人♂〇△,不代表新浪立场π。若内容涉及投资建议?,仅供参考勿作为投资依据↑。投资有风险﹡▽,入市需谨慎◇⌒。

                                                                  图5:螺纹钢社会库存(万吨)

                                                                  图6:钢厂螺纹钢库存(万吨)

                                                                  二、供应压力偏大⊿↑,高炉毛利将受挤压

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  钢材供应主要分为长流程(高炉-转炉)和短流程(电炉)▽〇,长流程占比90%左右♂﹡﹡,短流程占比10%左右☆。短流程生产较为灵活⊿∟,但成本较高⊙□,属于边际产能▽▽▽。由于废钢价格相对坚挺↑π∵,短流程春节前就已经小幅亏损∟♂,近期钢价下跌以后亏损幅度扩大▽♂,复产意愿不足□。而受疫情影响♀♂,废钢回收明显放缓☆,原料供应不足也导致电炉推迟复产﹡,一定程度上缓解供应压力﹡。

                                                                  三、库存大幅攀升?∟,警惕“托盘”资金甩货风险

                                                                  图3:螺纹钢周产量(长流程∟,万吨)

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  四、后市展望及交易策略综合来看┊⊙,由于疫情造成复工推迟□,我们预计未来一段时间钢材需求将较为低迷┊,恢复到正常水平可能要到3月底◇,4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况◇。从供应端看∴,短流程复产推迟一定程度上缓解供应压力♂△♂,但关键在长流程减产能否扩大??,预计高炉毛利将继续受到挤压?↑∵。供需错配下△,今年钢材累库周期拉长⌒⊿,预计螺纹总库存高点较2019年上升365万吨♂♀。

                                                                  数据来源:mysteel∵⊙?,国投安信期货研究院

                                                                  数据来源:mysteel△◇,国投安信期货研究院

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  套利方面△,近一段时间5-10价差持续回落↑π,10合约已经升水5月合约☆?,反套逻辑或暂告一段落┊,后期将取决于疫情控制情况▽。如果疫情快速得到有效控制⊙∟↑,那么4-5月份下游将迎来赶工♀,5月合约弹性较大┊,可以关注5-10正套及买螺抛卷的机会﹡。

                                                                  对于5月合约♂▽↑,节后至今期价在跌停后出现快速反弹π〇,盘面主要受市场情绪主导〇△♂,现货端对其影响尚未真正体现∵。随着现货交易逐渐恢复∵,期价将回归基本面↑◇,当前阶段高库存是主要矛盾⊙。预计现货价格承压□⌒,期价二次下探可能性较大↑,短期逢高做空为主♂。如果后面疫情控制良好□◇⊿,在赶工预期支撑下〇,盘面或再次走强♂,但5月合约剩下的可交易时间已经不多⌒∴⊿。

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  数据来源:mysteel⌒,国投安信期货研究院

                                                                  今年为了防控疫情☆,全国多数省市已将复工时间推迟到2月10日以后◇π,部分地区甚至推迟到2月底?。预计未来一段时间钢材需求将较为低迷↑﹡△,恢复至正常水平可能要到3月底﹡♂∟,在此期间钢价依然承压△⊿△。一方面♂,虽然政策端鼓励企业复工复产⊿?⊿,但人员到岗率明显不足∴,节后至今全国旅客发运人次较去年同期大幅下滑80%以上♂,大部分人仍在返程当中∟〇。另一方面π,由于本次疫情传染性更强□,外地人员返回之后要先自我隔离观察∵,企业复工初期安全措施将较为严格⊿,口罩等防疫物资不足也会影响生产效率♂∵。

                                                                  从波动规律看□△┊,每年钢材库存高点出现在春节后第3-4周∴△☆,之后逐渐下降π〇。由于疫情造成复工推迟☆,供应端受影响有限π〇◇,供需错配下今年钢材累库周期将延长近一个月△。预计螺纹钢库存高点出现在3月初⊙⊙,总库存较2019年上升365万吨▽﹡△。从结构上看﹡,当前阶段厂库压力较大⌒?,截至2月7日⊿,样本钢厂螺纹钢库存较去年农历同期上升51%♂,创历史新高▽♂。社会库存不算太高﹡┊⊙,和去年农历同期相比π∟,35城螺纹社库上升2.9%♀。不过随着物流运输逐渐恢复〇┊,厂库最终将向下游转移◇,钢材总库存压力突显π〇,后期去库难度不小△。

                                                                  数据来源:mysteel⌒△◇,国投安信期货研究院

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  下游复工推迟♂,需求回暖尚需时日

                                                                  数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:国投安信期货

                                                                  从长期来看〇,我们认为疫情属于事件性冲击□,更多影响市场节奏﹡,不会显著改变供需大环境〇∴☆。由于经济开局不利♀?∟,可以预见后期政策稳增长力度将继续加大?,基建可能超预期复苏⊙♂↑。对于10月合约π,需求后移对其形成利好□△▽,电炉成本也将起到一定支撑作用⊙,操作上仍以逢低做多为主∴﹡,注意节奏把握⌒┊♂。

                                                                  自选股

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  中期来看﹡☆﹡,需求复苏节奏取决于疫情控制情况?△π,从全国新增确诊病例和疑似病例数据看⌒∵,疫情已经初步迎来拐点▽♀,但复工复学后的二次交叉感染风险仍有待观察♂△。如果疫情在一季度得到有效控制↑┊↑,那么4-5月份下游将迎来赶工期∵♀□,钢材需求有望得到明显改善π?,库存压力也将缓解π。如果疫情控制不利♂◇⊿,时间周期拉长☆,整个上半年钢材需求都不容乐观□。

                                                                  图1:螺纹钢周度表观消费量(万吨)

                                                                  北京快三和值单双

                                                                  根据往年规律♂⊿,春节前钢材需求环比持续下降∴⊿π,钢厂生产相对平稳∵〇⌒,供过于求通过贸易商冬储来达到平衡▽┊。节后迎来农民工返城、工地复工?☆♂,气温也在回升◇┊▽,需求进入“金三银四”旺季显著回暖?,逐渐消化此前累积的库存∟。

                                                                  另外∵∵∴,由于贸易商库存中有一部分属于融资托盘♂⊿,带有杠杆投机属性┊⊿。如果后期需求复苏缓慢⊿?▽,去库不畅钢价低迷⊙∟∵,贸易商没有足够资金补充保证金的情况下﹡?π,托盘资金将会低价甩货⊿,对市场形成较大冲击⌒▽⊿。这样的情形2018年曾经发生过▽,需要引起我们警惕π▽。

                                                                  热点栏目

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                                                                  数据来源:mysteel♂♀?,国投安信期货研究院

                                                                  推荐阅读:科比尸检报告